3月18日，百强龙头房企碧桂园控股有限公司（股票代码：02007.HK）在香港发布2018年全年业绩，全年业绩再创新高，多项财务指标表现亮眼，实现了业务规模的快速增长和盈利水平的大幅提升，经营收益与风险管控平衡得当，综合实力大增。  经营状况： 权益销售额突破5000亿元，规模再创新高 2018年，碧桂园继2017年合同销售额突破5000亿后，2018年权益销售额突破5000亿元，达到5018.8亿元，权益销售额全国市场占有率达到3.35%，权益合同销售面积约5416万平方米，同比增长23.06%，持续保持行业领先，荣登由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中指研究院三家研究机构共同组成的“中国房地产TOP10研究组”发布的“2019中国房地产百强企业规模性TOP10”桂冠。 图：2019中国房地产百强企业规模性TOP10  资料来源：中指研究院2019年百强企业专题报告 全国均衡布局是碧桂园把握城市轮动发展机会，规避区域市场波动性，保持强劲增长势头的重要原因之一。从地域销售额贡献度来看，按项目所在地分，位于一二线和位于三四线销售金额比例为36:64；按目标市场分，目标一二线与目标三四线销售金额比例为44:56。 碧桂园均衡的城市布局，不仅为公司发展提供了坚实的后盾，更为中国新型城镇化的发展起到重要的推动作用。作为中国新型城镇化进程的身体力行者，截至2018年12月31日，碧桂园业务遍布中国内地约31个省/自治区/直辖市、269个地级市、1156个县/镇区，布局广度远超同行。
数据来源：碧桂园业绩发布 盈利能力：“提质控速”，增收又增利态势延续 在销售业绩不断增长的带动下，随着公司进入“提质控速”新阶段，步入效益和质量优先的新纪元，凭借较高的成本管控能力，碧桂园为净利润的提高腾挪出更大空间，各项盈利指标增长显著，增收又增利态势延续。2018年，碧桂园实现营业收入3790.8亿元，同比增长67.1%；净利润485.4亿元，同比增长68.8%，营收和净利润总额及增速均远高于2018年百强均值水平（据中指研究院2019年百强企业研究专题报告，百强企业营业收入均值为486.2亿元，净利润均值为64.4亿元，同比分别增长27.3%，28.2%）。 图：碧桂园2014-2018年营业收入、净利润及增速 数据来源：碧桂园业绩发布 图：百强企业2014-2018年营业收入与净利润均值变化情况 数据来源：中指研究院2019年百强企业研究专题报告 其余各项盈利指标亦增长显著，股东应占利润和股东应占核心净利润达到346.2亿元和341.3亿元，分别同比增长32.8%和38.2%。毛利率和净利率于2016年、2017年稳步回升，于2018年分别达到27.0%和12.8%。未来随着已销售面积进一步交付，未来利润持续增长可期。 图：碧桂园2014-2018年股东应占利润和股东应占核心净利润及增速  数据来源：碧桂园业绩发布 图：碧桂园2014-2018年毛利率、净利率情况  数据来源：碧桂园业绩发布 股东回报：每股收益大幅增长，股东回报水平持续提高 2018年，受经营能力与资本利用效率整体提升，碧桂园每股收益大幅增长。2018年碧桂园每股收益为1.61元，同比增长30.9%。 图：碧桂园2014-2018年每股收益（元） 数据来源：碧桂园业绩发布 在业绩及盈利能力大幅增长的利好下，碧桂园对股东回报意识持续增强，不断提高股息率回赠股东，使投资者获得稳定收益。2018年碧桂园全年合计每股派息48.84分，同比增长38.0%。 财务稳健性：风险管控得力，实现经营效益和风险管控平衡 2018年以来，房地产销售、融资压力持续趋紧，为确保充裕的现金流，房企一方面整体放缓拓储速度、加快销售回款，确保经营性现金流的良性循环；另一方面，加大筹资活动力度，以期缓解资金周转压力。综合来看，对多数房企而言，2018年是最近4年来资金压力最大的一年，多数公司经营性现金流为负，需靠外部融资输血以平缓资金链的压力。 在此背景下，碧桂园可谓是房企中的清流。受益于充裕的销售回款，碧桂园营运资本充裕，发展后劲充足，通过自身强劲的造血功能，实现了经营效益和风险管控的有效平衡，大大降低了企业风险。 2018年，碧桂园实现合并房地产销售现金回款约5412.9亿元，权益物业销售现金回款4557.9亿元，权益销售现金回款同比增长91%。扣除支付土地款、工程款等经营性现金支出后,经营性现金流净额延续2017、2016年净经营性现金流为正态势。截至2018年12月底，碧桂园可动用现金余额约2425.4亿元，另有约3017亿元的银行授信额度尚未使用，营运资本充裕，实现经营效益和风险管控的平衡。 凭借业绩的强劲增长和稳健的财务运营以及对企业后续业绩、盈利预期的看好，碧桂园在资本市场上受到热捧，多家券商相继对其发出正面评级。并于2018年7月20日再度入选《财富》杂志世界500强企业，且排名大幅攀升114位至353位，是榜单中排名跃升得最多的中国企业之一。 结语 2018年，在国际环境错综复杂，中美经贸摩擦急速升温，经济不确定性较多，而房地产行业资金面从紧、限购限价等政策不放松的背景下，碧桂园依然实现了业绩的大幅增长，延续增收又增利态势，交出了一份完美的业绩答卷。 来源：中指研究院 |
